本人谨代表中国西部水泥有限公司及其附属公司董事会（「董事会」）欣然向股东提呈本集团截至二零二三年十二月三十一日止年度的年报（包括经审核综合财务报表）。

概览

在中国政府的「西部大开发政策」及「丝绸之路经济发展计划」的驱动下，本集团水泥生产以中国西部、非洲莫桑比克、刚果及埃塞俄比亚的经济发展为契机，致力满足陕西、新疆、贵州、非洲莫桑比克、刚果及埃塞俄比亚的发展需求，提供水泥产品予基础设施、城市及农村建造市场。

于二零二三年，受全球经济复苏乏力、通胀高企以及复杂严峻的外部国际环境影响下，中国经济复苏较二零二二年缓慢。基建投资表现放缓，而房地产投资转差，使中国水泥需求下挫。另一方面，为控制空气污染及保卫蓝天，大气污染环境管理及地方管控措施依然严格。因此，错峰停产及矿山全面治理等多项政策的影响对平衡水泥行业供需关系愈发有利。固定资产投资及房地产发展投资增长率双双下跌，使陕西省的水泥产品需求整体下挫。幸而，供应方之激烈竞争仍是影响陕西省平均售价的重要因素，其将继续透过根据严格的环保政策于淡季期间采取间歇错峰停产取得平衡。由于非洲厂房贡献的利润率较高，即使受到上述中国平均售价较低的影响，本集团仍能在二零二三年维持整体稳定的利润率。本集团年内成功落实效率提升及成本削减措施，使成本维持在稳定水平，这亦是本集团利润率维持稳定的另一重要因素。

节能减排是水泥产业内日益重要的议题，本集团一直致力在该等范畴达到行业最高标准。本集团所有生产设施均为新型干法生产线，大多毗邻石灰石采石场，并在许多厂房使用了传送带，务求尽量减少运输相关排放。本集团的余热回收系统装机率已超过80%，降低电耗约30%，及每年每百万吨所生产水泥的二氧化碳排放量减少约22,000吨。本集团位于中国的厂房已全线安装脱硝（De-NOx）设备，令每吨熟料的氮氧化物排放量减少约60%，同时亦已安装悬浮粒子减排设备。本集团亦从事有害及市政废物焚化。

财务业绩

于二零二三年，本集团在中国的经营环境艰难。本集团的水泥及熟料销量由二零二二年的19,300,000吨微升至二零二三年的20,500,000吨，且本集团录得毛利较二零二二年上升12.8%。此外，本集团亦维持强劲现金流，除息税折旧摊销前盈利于二零二二年及二零二三年维持在约人民币3,100,000,000元及人民币2,900,000,000元。由于年内就发展产能的借款增加，本集团的净资产负债率由二零二二年的55.9%上升至二零二三年的60.4%。该比率仍维持在行业较低水平，为本集团提供稳健的财务状况报表。

股息

考虑到本集团于截至二零二三年十二月三十一日止年度录得稳定纯利，董事会建议就本财政年度派付末期股息每股普通股人民币2.3分。

业务

本集团致力巩固其在陕西省东南部核心市场的地位，其在该区已建成或收购有利位置的厂房，让本集团得以在陕西省取得领先市场地位，并受惠于因运输成本高昂所造成的高市场门槛。本集团于陕西南部核心市场维持强势市场地位，凭借庞大市场份额加上基建需求殷切，令平均售价（「平均售价」）持续享有溢价，利润率亦较稳定。近年来，即使在需求持续低迷的情况下，透过根据严格的环保政策于淡季期间采取间歇错峰停产，关中市场的平均售价仍在不断上涨。于二零二三年，陕西省整体的固定资产投资及房地产发展投资增长率下挫，使陕西省的水泥产品需求整体下挫。幸而，供应方之激烈竞争仍是影响陕西省平均售价的重要因素，其将继续透过根据严格的环保政策于淡季期间采取间歇错峰停产取得平衡。

于二零二三年，本集团在新疆的厂房营运维持稳定。年内，新疆的销量增加，乃由于基建项目增加。于贵州，本集团录得销量上升及水泥平均售价下降。需求局面持续变差，使贵州的供求失衡愈加严重。由于花溪厂房临近贵阳市及贵阳 — 安顺（「贵安」）新区，产量已优于贵州其他地区。

本集团于南非的「窗口」国家莫桑比克建造了一间水泥厂，以紧密配合中国的「一带一路」发展政策，抓紧「走出去」政策带来的机遇，最大限度的提高水泥产能。莫桑比克厂房于二零二零年十二月开始投产。年内，莫桑比克的销量及平均售价皆有所上升。

大湖厂房是一条日产3500吨熟料水泥的生产线，每年可生产水泥约1,500,000吨，并且配套有石灰石矿、煤矿、发电站和码头。大湖厂房位于刚果民主共和国东部地区的坦噶尼喀卡莱米市，水泥销售范围为本地卡莱米以及相邻近的卢旺达、布隆迪、坦尚尼亚西部等国家和地区，这些市场区域相对较为封闭，且没有大型水泥生产线。以坦噶尼喀湖为中心，所处地区人口密度大，人口增速高，可确保有一定的水泥市场需求。除了民用市场的潜力以外，坦噶尼喀湖湖底及周边地区有大量未开发的矿产资源，未来一旦资源开发，将直接带动相关基础建设和经济发展，产生大量水泥市场需求。所有辐射的市场主要可通过湖面水运，辅助陆地卡车运输到达。大湖厂房预计在二零二二年十二月开始投产。年内，本集团须建造四艘货船将水泥及熟料跨湖运送至其他国家市场，水泥销售因此受到运输问题的重大影响。因此，本集团的水泥平均售价约为每吨180美元，销量为167,000吨。

基于对非洲市场的战略布局考量，本集团对埃塞俄比亚市场的发展长期看好。本集团于二零二二年收购国家水泥厂房，每年可生产水泥1,300,000吨，该厂房其后进行了升级改造，并于二零二二年十一月开始投产。年内，本集团的水泥平均售价约为每吨125美元，销量为1,360,000吨。

于二零二三年，受全球经济复苏乏力、通胀高企以及复杂严峻的外部国际环境影响下，中国经济复苏较二零二二年缓慢，中国整体的水泥平均售价及利润率均有所下降。由于非洲厂房贡献的利润率较高，同时成本也维持在稳定水平，本集团仍能维持稳定的利润率。这是由于本集团整合煤炭采购的长期合作，维持合理采购量以控制原材料成本，并在年内落实效率提升及成本控制措施所致。

环保方案及安全

本集团于二零二三年的工作仍集中于节能、排放控制及环保方案方面。本集团位于中国的所有厂房均已完成安装脱硝（「De-NOx」）设备，使每吨熟料的氮氧化物（「NOx」）排放量减少约60%，使本集团厂房的NOx排放符合水泥业空气污染排放标准订明的新标准。我们已完成符合悬浮粒子（「悬浮粒子」）排放标准的生产线改建工程，因此，本集团所有中国厂房均已升级至符合新订悬浮粒子排放标准。此外，本集团已透过窑首及窑尾除尘器的技术革新有效减少灰尘排放量，亦透过引入De-NOx喷枪及实施自动化技术创新，进一步减少NOx排放及氨水耗量。

年内，本集团加大了环保资金投入，对环保治理设施进行超低排放改造、建立污染物超标预警平台，严格控制污染物排放浓度，实现了污染物排放浓度远低于国家排放标准的管理目标。另外，本集团亦会定期邀请外部线上监测专家，对本公司线上监测设备进行系统排查，并从设备运行原理、监测原理、生产系统运行等方面综合分析，从设备的故障处理转变成故障预防，降低了设备的故障率，提高了线上监测设备测量的准确性，确保了对污染物的即时监控能达到国家排放标准的要求。此外，所有中国厂房于初步阶段已经翻新为田园式厂房，本集团将进一步开发田园式厂房以符合环境政策规定。绿色石灰石采矿场项目（包括开垦土地及绿化矿场）已开始建设，以遵从环境政策。本集团将继续推行绿化矿场项目，以减少日后开采期间对土地及矿场的污染，符合「边开采、边治理」的政府政策。

本集团的安全与环境保护部门根据中国不断演变的环境及安全法规持续监控及检讨安全程序。于二零二三年，本集团有关EHS（环境、健康及安全）方面的工作，集中于雇用独立安全专家修订及改善安全应急计划，以增强全体雇员处理紧急事故的能力。此外，本集团大幅修订多本手册及指引，以改善工作安全措施，并推出多个有关安全的训练课程，以增强雇员的安全意识。此外，本集团亦将继续执行「可持续安全发展项目」，涉及管理层及厂房员工的持续培训、实地巡查与审核以及严谨安全报告，并就本集团所有厂房的安全改进持续提供建议。

展望

于二零二四年，全球经济环境正变得愈加复杂，国内经济运行面临新的困难与挑战。中央政府将坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，加大宏观政策调控力度，促进质量有效提升、数量合理增长。

于二零二四年，在基建方面，政府将进一步发挥投资主导作用，加快地方政府特别债券发行及使用。基建投资有望延续发展趋势，不断为提振水泥需求提供重要支撑。房地产投资将保持低位，对水泥市场的需求产生不利影响。然而，国家强调，将及时调整及优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，加大保障性住房建设和供应力度，亦将积极稳步推进超大特大城市城中村改造及「平急两用」公共基础设施建设，促进房地产市场逐步走稳，致使二零二四年的房地产端对水泥的需求或将有所改善。与此同时，水泥行业错峰生产仍将为常态，但其对改善供需关系的边际效应将减弱。

在投资发展方面，本集团将全面统筹主业发展及上下游产业链延伸，稳步推进国际化发展战略，加强风险识别及控制，建立健全中长期海外发展规划，完善海外项目运营管理机制，积极构建多元化合作模式。在经营管理方面，本集团将密切关注国内外宏观经济形势，精简管理，提高经营质量和效益。一是深入研究市场供应情况，实施差异化营销策略，在稳定市场份额的基础上稳价、扩量、增效；二是集中原材料，统筹国内国际两个市场，稳定和拓展直供渠道，降低综合采购成本；三是加强全员、全要素、全价值链、全生命周期成本管控，严控各项成本开支，全面降低本公司运营成本；四是牢固树立绿色发展理念，提前部署生产线超低排放改造，同时加强「双碳」领域专业人才培养、碳市场政策研究、碳减排技术的研究与应用，探索具成本效益的碳排放控制途径；五是加快智能工厂建设成果的推广及应用，不断提升智能制造水平；六是深入推进人才强企战略，全力优化人才结构，整合公司资源，提高人才培训质量，为本集团高质量可持续发展增添不竭动力。

本人谨代表董事会藉此机会向二零二三年为本集团付出努力的管理团队、雇员、往来银行及顾问致谢。本人亦谨此感谢股东过往及未来给予本集团持续的支持。

主席
张继民
二零二四年三月十八日